En los próximos días se cumplirán ocho meses desde que el ministro de Economía, Luis Caputo, anunció un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el levantamiento del cepo cambiario para las personas. Sin embargo, la incertidumbre ha marcado este período, especialmente debido a la campaña electoral de medio término, lo que llevó al equipo económico a establecer nuevas restricciones.

A partir del 1 de enero de 2026, se espera que las empresas comiencen a girar dividendos correspondientes al ejercicio 2025. María Castiglioni, directora de la consultora C&T Asesores Económicos, explicó: “Se autorizó el giro para balances que cierren este año, pero va a arrancar el próximo año el envío de utilidades”. Fuentes del Banco Central de la República Argentina (BCRA) confirmaron que los giros iniciarán en 2026, previsiblemente a mediados de año, una vez que las empresas cierren sus balances, generalmente a partir de junio.

Sin embargo, persiste la duda entre los analistas sobre si el equipo económico podrá cumplir con la promesa de permitir el giro de dividendos de 2025, dado el estado de las reservas internacionales del BCRA. Recientemente, la consultora 1816 informó que, tras activar un tramo del swap con Estados Unidos, las reservas netas se encuentran en un saldo negativo de 16.000 millones de dólares. A pesar de esto, el ministro Caputo aseguró que la meta de acumulación de reservas con el FMI, que para diciembre es de -2.600 millones de dólares, “no nos tiene que preocupar”.

En el entorno del ministro, ya se habla de una re-re-renegociación ante la próxima revisión en enero de 2026. Un alto funcionario del equipo económico fue claro al responder sobre la posibilidad de eliminar las restricciones cruzadas impuestas antes de las elecciones legislativas: “No”. Estas restricciones, que se aplicaron inicialmente a funcionarios de entidades financieras, se extendieron a todo el mercado en medio de la tensión cambiaria de octubre.

Las restricciones se mantendrán hasta que se elimine el exceso de liquidez en el mercado, según el economista Ramiro Castiñeira. A pesar de la calma reciente, no hay intención oficial de revertir las medidas, ya que persiste la diferencia entre la cotización oficial y los tipos de cambio financieros. Castiñeira destacó que el "plan platita" de 2023 canalizó el exceso monetario hacia las Leliq, que superaron los 70.000 millones de dólares al tipo de cambio oficial. Sin embargo, actualmente, los instrumentos que retienen liquidez suman menos de 7.000 millones de dólares.

Castiñeira advirtió que la normalización de la situación económica dependerá de factores internos y de la evolución del mercado. Tras las elecciones, la demanda de pesos se ha recuperado rápidamente, lo que podría facilitar la absorción de liquidez excedente y permitir la flexibilización del cepo a lo largo de 2026. Sin embargo, la concentración de la cartera de pesos del sector privado en títulos de corto plazo complica la previsibilidad de este proceso.