Por Oscar Llano (*), en diario Ámbito

Julio dejó un dato que rompe con la lógica de los últimos años: la inflación general fue de 1,9%, con una inflación núcleo de 1,5%, el nivel más bajo desde 2018. Incluso con un salto cambiario en el medio, no se verificó el pass-through clásico que trasladaba de inmediato los movimientos del dólar a los precios.

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Este comportamiento no es anecdótico: marca un cambio de régimen. Durante años, la inflación fue la variable que explicaba todo. Las decisiones de financiamiento y cobertura se tomaban bajo el mismo imperativo: sobrevivir al deterioro constante del poder adquisitivo. Hoy, esa urgencia empieza a ceder. La inflación sigue siendo relevante, pero ya no

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